Menurut Chief Strategy Officer Circle, Dante Disparte, Undang-Undang GENIUS memuat klausul yang kurang diperhatikan yang mencegah raksasa teknologi dan perusahaan besar Wall Street mendominasi pasar stablecoin.
Disparte mengatakan kepada podcast Unchained pada hari Sabtu bahwa, “Undang-Undang GENIUS memiliki apa yang ingin saya sebut sebuah klausul Libra.” Setiap entitas non-bank yang ingin mencetak token yang dipatok ke dolar harus membentuk “entitas mandiri yang lebih mirip Circle dan kurang mirip bank,” melewati hambatan antimonopoli, dan menghadapi komite Departemen Keuangan yang memiliki kekuasaan veto atas peluncuran tersebut.
Bank juga tidak mendapatkan kelonggaran. Pemberi pinjaman yang menerbitkan stablecoin harus menempatkannya dalam anak perusahaan yang terpisah secara hukum dan menyimpan koin-koin tersebut di neraca yang “tidak mengambil risiko, tidak ada leverage, tidak ada pinjaman,” kata Disparte.
Struktur tersebut bahkan “lebih konservatif” daripada model token deposit yang diajukan oleh JPMorgan dan lainnya. “Ini menciptakan aturan yang jelas yang menurut saya pada akhirnya pemenang terbesarnya adalah konsumen dan pelaku pasar AS, dan terus terang, dolar itu sendiri,” tambahnya.
Undang-Undang GENIUS Disahkan dengan Dukungan Bipartisan
Dante Disparte menyatakan bahwa Undang-Undang GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins), yang disahkan pekan lalu dengan lebih dari 300 suara di Dewan Perwakilan Rakyat, termasuk dukungan dari 102 Demokrat, memberikan dolar kekuatan “berbasis aturan” dalam persaingan mata uang digital global.
“Kripto akhirnya mendapatkan apa yang diinginkannya: legitimasi, jalur untuk kejelasan hukum dan regulasi di Amerika Serikat, dan kesempatan untuk bersaing,” ujarnya.
RUU ini mempertahankan kerangka hukum transmisi uang negara bagian untuk penerbit di bawah ambang batas $10 miliar, tetapi menuntut piagam bank perwalian nasional setelah aset melampaui tingkat tersebut.
Perlu dicatat, undang-undang ini melarang stablecoin berbasis bunga, mendorong standar pengungkapan yang ketat, dan memperkenalkan hukuman pidana untuk token “stabil” yang tidak didukung. Eksperimen ala Terra “lenyap,” kata Disparte.
Namun, para kritikus berpendapat bahwa larangan yield (imbal hasil) dapat menghambat adopsi konsumen dan memberikan keuntungan kepada penerbit di luar negeri. Disparte mengklaim bahwa yield “adalah inovasi pasar sekunder” yang lebih baik dipasarkan oleh protokol keuangan terdesentralisasi setelah lapisan dasarnya kokoh.
DeFi Mendapat Keunggulan Berkat Larangan Yield dalam Undang-Undang GENIUS
Larangan stablecoin berbasis bunga oleh Undang-Undang GENIUS dapat mengalihkan permintaan investor menuju platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) berbasis Ethereum.
Tanpa insentif bunga pada stablecoin, DeFi menjadi pilihan utama untuk menghasilkan pendapatan pasif onchain, menurut analis seperti Nic Puckrin dan Christopher Perkins dari CoinFund, yang memprediksi bahwa “musim panas stablecoin” kini dapat berkembang menjadi “musim panas DeFi.”
Larangan ini sangat penting bagi investor institusional. Berbeda dengan pengguna ritel, lembaga keuangan memiliki kewajiban fidusia untuk menghasilkan keuntungan, sehingga peluang yield menjadi penting. Analis menyarankan hal ini dapat menyebabkan lonjakan modal institusional mengalir ke DeFi, terutama di Ethereum, yang mendominasi total nilai terkunci di sektor tersebut.
