Bitcoin dan pasar secara keseluruhan
Selama dua minggu terakhir, pergerakan harga Bitcoin cukup mengecewakan. Kita memulai tahun ini dengan rally yang kuat selama sekitar seminggu, mendorong BTC mendekati $94.000. Kemudian harga turun kembali ke sekitar $90.000, diikuti lonjakan lain hingga hampir $98.000—yang ternyata menjadi puncak sementara. Sejak saat itu, momentumnya melemah secara signifikan.
Pada 19 Januari, terjadi penurunan tajam, sebagian dipicu oleh laporan bahwa Presiden Trump sedang mempertimbangkan tarif terkait Eropa dan Greenland. Tekanan jual terus berlanjut, hingga akhirnya menemukan keseimbangan di sekitar level $87.000. Ada pemulihan singkat ketika kekhawatiran tarif mereda, tapi Bitcoin sebagian besar tetap berada dalam rentang sempit antara $87.000 dan $88.000, di mana posisinya berada saat ini.
Meskipun saya tetap optimis terhadap prospek jangka panjang Bitcoin, suasana saat ini jelas terasa bearish dalam jangka pendek. BTC sedang underperform dibandingkan pasar saham—yang terus mencapai rekor tertinggi baru—dan terutama dibandingkan logam mulia, yang sedang mengalami kenaikan luar biasa. Emas telah melonjak hingga $5.000 per ounce, sementara perak benar-benar melesat secara parabolic, hampir dua kali lipat nilainya dalam dua bulan terakhir. Rally itu mencapai puncak dengan short squeeze yang mendorong perak ke $118 kemarin, sebelum terkoreksi cepat -13%.
Saat ini, sorotan pasar benar-benar tertuju pada komoditas fisik, sementara Bitcoin kurang mendapat perhatian. Bahkan pembelian besar-besaran dari Michael Saylor—MicroStrategy sudah mengakuisisi lebih dari $3 miliar BTC bulan ini—belum cukup untuk mengubah tren. Pendekatan terbaru Saylor melibatkan terus membeli Bitcoin dengan menerbitkan dan menjual saham MSTR, bahkan ketika diperdagangkan mendekati 1x kali lipat net asset value (mNAV). Strategi ini menciptakan kapasitas tambahan untuk menerbitkan saham preferen tanpa meningkatkan leverage keseluruhan di neraca. Selain itu, hal ini juga mengurangi bobot relatif obligasi konvertibel dalam struktur leverage perusahaan.
