Perubahan Portofolio
Kami belum melakukan perubahan apa pun pada portofolio Republik Rupiah. Strategi DCA (Dollar-Cost Averaging) tetap menjadi prioritas kami ke depannya.
Kami merasa keberatan menyerok altcoins di saat pasar seperti ini. DCA kami lebih berfokus pada BTC dan ETH selama menjelang akhir tahun, dengan pembelian yang semakin banyak ketika harga semakin turun rendah… daripada pusing menemukan ‘bottom’ pasar.
Pembelian BTC dan ETH kami selanjutnya, mungkin akan mengikuti rasio 60:40.
Pasar Kripto
Pasar kripto sedang terbantai. Bitcoin turun di bawah $20.000, lebih rendah dari ATH siklus sebelumnya, sementara ETH menyentuh tiga digit.
Tema utama bulan ini adalah tumbangnya institusi dan banyak manajer dana serta pemberi pinjaman kripto yang menghadapi kebangkrutan.
Kebangkrutan: Celsius bangkrut dan terpaksa menahan penarikan dana pengguna untuk membendung likuiditas. Mereka masih mengerjakan beberapa hal dan bekerja sama dengan penasihat untuk menyiapkan potensi gulung tikar.
Three Arrows Capital (3AC) kelihatan bangkrut juga. Telah ada beberapa efek menular yang parah, karena sepertinya 3AC selalu curang dan melakukan aktivitas penipuan—jadi potensinya menyeret banyak entitas kripto lain.
Banyak pemberi pinjaman kripto sedang menderita saat ini.
Manajemen risiko buruk dan kejadian “de-leveraging” yang hebat: 3AC tampak memiliki posisi leverage yang berlebihan dan berbahaya. 3AC meminjam dana dari banyak entitas dan Celsius kena hajar karena penurunan pasar.
- Perusahaan seperti Voyager di ambang batas juga, meminjamkan lebih dari $600 Juta ke 3AC.
- Beberapa miners juga terjebak meminjamkan dana kepada 3AC.
- Individu dengan kekayaan bersih tinggi juga terjebak, dan beberapa proyek DeFi mengizinkan 3AC untuk mengelola sebagian isi treasury mereka.
3AC meminjam dana dari entitas tersebut tanpa jaminan/agunan—mengandalkan “kepercayaan” saja. Masih belum jelas sekarang, seberapa tidak jujurnya 3AC dalam melakukan laporan keuangan mereka.
Dikarenakan manajemen risiko yang buruk, FTX dan Alameda Research sampai turun tangan untuk menahan pendarahan, lewat pembukaan kredit agar tidak menular ke mana-mana.
- BlockFi menerima bantuan kredit $250 Juta dari FTX.
- Voyager menerima bantuan $500 Juta dari Alameda Research.
Terpaksa menjual aset: Kita melihat beberapa investor jangka panjang yang terpaksa menjual aset mereka, semakin menekan harga kripto. Ditambah pula miners yang terdesak dan membongkar muatan BTC mereka.
Kita juga menyaksikan rekor $423 Juta arus keluar BTC mingguan.
Sentimen yang rendah secara historis: Saat kita mempertimbangkan semua hal di atas dan aset kripto Top 10 yang turun sangat rendah, mungkin saja kita mendekati fase ketakutan yang maksimal di pasar.
Banyak PHK terjadi di kripto sejauh ini.
Undang-undang kripto dan regulasi utama
Bulan Juni ditandai oleh perkenalan undang-undang di Amerika Serikat. UU ini adalah titik awal yang bagus, tapi jangan mengharapkan peraturan besar apa pun di tahun 2022, dan legalisasi apa pun di masa depan perlu disetujui satu per satu.
Bisa saja ada lebih banyak tekanan regulator di pasar kripto kalau Celsius gulung tikar. Banyak pengguna ritel yang terdampak Terra juga akan merasakan efeknya, memberi regulator yang anti-kripto lebih banyak senjata untuk peraturan yang lebih ketat.
- Saya belum lama ini membagikan tulisan yang menyebutkan regulasi hebat dan bagaimana aset kripto akan kewalahan melalui gelombang peraturan untuk 99% industri ini.
- Ketua SEC, Gary Gensler berkata Bitcoin adalah satu-satunya aset kripto yang dia siap beri label secara publik sebagai komoditas, daripada sekuritas.
Melihat ke masa depan
Dikarenakan wabah pasar yang signifikan dan pasar kripto yang masih terhubung dengan pengembangan makro, kami tetap waspada dan berhati-hati saat ini. Itulah kenapa kami selalu mengutamakan strategi DCA ke dalam BTC dan ETH.
Ini semua menghasilkan performa Bitcoin dalam kuartal terburuknya sejak tahun 2011.
Wabahnya mungkin tidak akan terjadi penuh, karena pendiri FTX (Sam Bankman-Fried) berkata ada beberapa bursa exchange tier ketiga yang diam-diam bangkrut.
Tren-tren Makro
Gambaran makroekonomi tetap merupakan pemicu kuat untuk memengaruhi pasar kripto.
- Sentimen konsumen yang rendah secara historis.
- Inflasi tidak akan pergi.
- Koreksi ekuitas secara historis berlanjut.
- Kebijakan FED yang bearish—menaikkan suku bunga menuju resesi.
- Kekhawatiran di benua Eropa.
Inflasi tidak sementara
Treasury AS dan Fed menjilat ludahnya sendiri karena ternyata inflasi tidak bersifat sementara.
‘Puncak inflasi’ kelihatannya tidak dekat, karena inflasi AS terus naik hingga 8,6% di bulan Mei.
- Inflasi di Kanada menyentuh 7,7% (0,4% lebih tinggi daripada harapan)
- UK tembus ke titik ketinggian 40-tahunan (di luar ekspektasi) hingga 9,1%
- Jerman turun dari ekspektasinya yang 8,8% ke 8,2%
- Inflasi Spanyol naik hingga 10,2%
- Inflasi Turki melonjak hingga 73%
Fed menaikkan suku bunga dalam pergerakan terbesar sejak tahun 1994
Federal Open Market Committee (FOMC) mengadakan pertemuan paling terkini tentang suku bunga, menaikkannya 0,75% lagi—gerakan terbesar sejak tahun 1994. Sampai minggu ini, Fed diduga akan mengumumkan kenaikan yang lebih kecil, mendekati 0,5%. Tapi Amerika Serikat tidak sendirian:
Para ekonom di Deutsche Bank memprediksi suku bunga untuk naik hingga 4,125% pada pertengahan tahun 2023.
Perhatikan Fed kalau mulai menjual isi neraca belanjanya—menambah tekanan lebih kepada pasar publik. Sejauh ini, Federal Reserve tampak akan menaikkan suku bunga sampai ke dalam resesi. Ini dapat kita simpulkan dalam gambar lelucon di bawah ini, dilema para pembuat kebijakan.
Sentimen rendah secara historis, resesi benaran?
Kenaikan suku bunga Fed menjamin resesi akan datang ke AS, demikian juga biaya meminjam dan tekanan pada para peminjam, karena bayar utang jadi lebih mahal.
Ketua Fed, Jerome Powell was grilled oleh seorang komite Senat, menjelaskan komitmen pemerintahannya selama inflasi tertinggi 40-tahunan yang membutuhkan lebih banyak kenaikan suku bunga. Dia memperingatkan bahwa resesi AS dapat terjadi.
Pada intinya, konsumen terkena bantai dari segala sisi.
Perusahaan di seluruh dunia melakukan PHK dalam jumlah yang melonjak, dibandingkan awal tahun 2021 karena banyak bisnis menyiapkan diri akan adanya sebuah resesi.
Sentimen konsumen menyentuh titik terendah
Sentimen konsumen Michigan di AS terjun bebas menyentuh titik terendah dalam rekornya yang 50,2 pada bulan Juni 2022 ini, jauh di bawah prediksi pasar yang 58. Ini adalah level yang terendah dalam rekor sejak universitas ini mulai mengumpulkan data sentimen konsumen pada November 1952.
Sama juga kisahnya di Australia, dengan sentimen yang turun tujuh bulan berturut-turut.
Pasar publik
Pasar publik terbantai. Sejak kebijakan dan inflasi tinggi yang seram minggu lalu, pasar saham turun lebih dalam. S&P 500 kehilangan seluruh untungnya sejak awal bulan Januari, dengan permulaan tahun terburuk kedua dalam sejarah (-23%) dan menutup paruh pertama tahun ini dengan performa terburuk dalam 53 tahun.
Kekhawatiran di benua Eropa: Suku bunga naik, akhir pembelian obligasi, dan krisis energi
- Bank Sentral Eropa mengakhiri program pembelian obligasinya di bulan Juni dan memberi sinyal kenaikan suku bunga bulan Juli dan September.
- Ada tambahan tekanan di seluruh krisis gas dan energi, karena perang yang sedang berlangsung di Ukraina. Banyak bagian Uni Eropa yang menghadapi potensi krisis gas ini karena Russia menghentikan pemasokannya ke Eropa.
Kumpulan Aset dalam Portofolio
Bitcoin
Web5 TBD Jack Dorsey
Pengumuman positif yang mungkin terlewat dari radar kalian bulan ini, mungkin adalah Web5 TBD oleh Jack Dorsey yang akan datang. TBD adalah anak perusahaan Block Inc yang berfokus pada Bitcoin, dengan tawaran Web5 untuk menyediakan web yang desentral. Web5 ini akan memberikan kendali kembali pada pengguna atas data dan identitas mereka, semuanya dibangun di Bitcoin.
Kita cepat lupa bahwa ada kabar bullish yang diumumkan di Bitcoin Mami awal tahun ini, dengan Strike yang bertujuan membawa pembayaran Lightning Network kepada jutaan pedagang di tahun 2023 dan berikutnya.
Kita mungkin saja meremehkan kerjaan Dorsey, Block Inc, dan TBD yang sedang membangun infrastruktur inti dan edukasi Bitcoin.
Lightning Network
Kapasitas Lightning terus meningkat, bahkan selama pasar koreksi. Ini penting karena memungkinkan fungsionalitas lebih untuk membawa pembayaran mikro yang diamankan oleh Bitcoin.
Grafik di bawah menunjukkan para pembangun akan terus mengembangkan Bitcoin dan Lightning Network bahkan ketika harga turun dan spekulan meninggalkan pasar.
Kapasitas Lightning Network meningkat 150% dalam setahun terakhir.
Ethereum
Ethereum berhasil melakukan The Merge pada testnet Ropsten. Ini adalah pengerjaan sepanjang 7 tahun, dan The Merge perlahan membuahkan hasil.
Pada tahap ini, kelihatannya September adalah bulan yang mungkin paling pas untuk The Merge (walaupun ini sudah sering diundur).
Kami tetap merasa positif dengan efek yang akan dirasakan harga ETH setelah The Merge, hingga bertahun-tahun setelahnya. Karena Ether kemudian menjadi:
(i) Aset yang menghasilkan yield; (ii) Aset yang lebih ramah lingkungan; dan (iii) Aset yang penerbitan/pencetakan suplainya berkurang.
Seberapa banyak suplai ETH berkurang secara langsung bergantung pada jumlah ETH yang sedang staking.
Solana
Solana tetap berada di dalam portofolio aset kripto kami yang memiliki potensi cukup bullish nantinya.
Peningkatan jaringan: Solana Labs mengumumkan serangkaian upgrade baru untuk membantu mencegah dampak aplikasi yang ramai (populer permintaannya) dan isu-isu bot yang nge-spam jaringan. Upgrade yang akan datang bertujuan untuk mengamankan jaringan lebih baik dan memenuhi permintaan yang meningkat.
Hape Solana: Solana mengejutkan alam kripto dengan pengumuman smartphone Web3. Hape Solana yang baru ini akan didasarkan pada teknologi baru yang disebut Solana Mobile Stack (SMS), dan bertujuan untuk menyediakan solusi yang lebih baik dan lebih mulus ke dalam Web3, lewat “dApp Store” mereka.
Aset-aset Kripto dalam Pertimbangan
Pada tahap ini, kami tidak akan menambah tumpukan altcoins apa pun ke dalam portofolio. Tapi, kami memiliki pertimbangan pada beberapa altcoins untuk alokasi masa depan.
Bersama dengan AVAX yang kami bagikan pada update portofolio 31 Mei, kami juga mempertimbangkan ATOM.
ATOM
Kalau perhatian, kalian mungkin telah melihat beberapa kabar penting dalam ekosistem Cosmos. Salah satunya adalah dYdX yang memilih pembangunan versi proyek mereka di Cosmos, menggunakan teknologi Cosmos, beralih dari solusi skalabilitas L2 Ethereum.
Walaupun ekosistem Cosmos kuat, ada keraguan apakah ATOM mampu menarik nilai intrinsik dari seluruh pergerakan ekosistemnya. Cosmos berharap untuk memperkenalkan ‘interchain security‘ dalam 3 bulan berikutnya, memungkinkan blockchain Cosmos untuk membayar para pemegang ATOM atas tambahan keamanannya. Ini dapat meningkatkan kasus penggunaan ATOM, yang secara historis “gagal” menangkap nilai adopsi Cosmos.
Bear market juga menghantam Cosmos—tapi ada peluang dalam jangka menengah kalau pengembangan terus mengalir ke dalam Cosmos, dan kalau ATOM bisa menangkap nilai tersebut.
