Unlock token yang bullish? Atau ada tekanan jual yang sangat besar kepada token favorit kalian? Mari kita meneliti beberapa cara untuk analisis mendalam tentang tekanan jual sebuah token, berkaitan dengan unlock (perilisan) mereka di masa depan.
Cara Menemukan ‘Unlock’ yang Akan Datang
Dua cara terbaik untuk menemukan mayoritas data ‘unlock’ token adalah dengan menggunakan Unlocks Calendar atau Token Unlocks.
Kalau kalian sedang meneliti sebuah token, dan data unlock yang dicari tidak tersedia pada sumber tersebut… kalian bisa langsung membaca dokumentasi tokenomic proyek itu sendiri, dan hitung kapan jadwal unlock besarnya akan terjadi.
Penting untuk dicatat bahwa jadwal unlock hanya perlu dikhawatirkan jika suplai beredar token jauh lebih kecil daripada nilai terdilusi penuhnya (FDV). Apalagi kalau jumlah unlock-nya signifikan.
Melihat data terkini dari Token Unlocks, kalian bisa perhatikan bahwa ada dua jadwal unlock yang “mengerikan” yang patut kita investigasi. NYM dan IMX akan mengalami unlock sebesar 8-12% dari market cap peredaran mereka.
Namun, beberapa jadwal unlock tidak begitu negatif. Jadi penting untuk melakukan penggalian sendiri tentang dampak unlock token pada harganya.
Sebagai contoh:
- LOOKS melalui peristiwa unlock besar di pertengahan bulan Juli lalu. Tapi harga tokennya terus naik selama bulan berikutnya.
- Di sisi lain, YGG mengalami unlock pada bulan September yang mendorong tokennya jatuh 28% sejak itu, dan terjun 42% melawan ETH.
- AXS adalah contoh lain di bulan September yang mengalami kejatuhan harga 26% selama 30 hari terakhir, walaupun naik 14% daripada ETH.
Lalu, bagaimana cara kita meneliti semua ini?
Meneliti Jadwal ‘Unlock’ Token
Pertama, saya pikir kita perlu memulai dengan posisi yang paling parah: Apa yang akan menyebabkan harganya tertekan negatif?
- Nah, kalian perlu lihat jumlah persentase suplai yang akan masuk ke dalam pasar (biasanya ini mudah ditemukan bagi kebanyakan token besar). Kemudian kita perlu membandingkan angka itu dengan jumlah token yang diperdagangkan di CEX (bursa terpusat), atau jumlah likuiditasnya di DEX (bursa desentral).
Umumnya orang berhenti sampai situ saja. Padahal, ada contoh di mana unlock besar dengan likuiditas yang kecil tidak menghancurkan harga token (misalnya seperti ALICE). Berarti, kita perlu menggali lebih dalam agar tidak salah paham.
Langkah pertama dalam menganalisis unlock token adalah dengan melihat alokasi siapa yang dirilis. Misalnya, melihat jadwal unlock IMX nanti, suplai beredarnya saat ini adalah ~235 juta token. Pada 5 November, ~259 juta token akan dirilis (lebih dari keseluruhan suplai beredar saat ini).
120 juta token yang dirilis akan berasal dari investor privat (private sale). Meskipun belum ada data yang sempurna untuk mengonfirmasi titik harga investasi mereka, saya lihat ada spekulasi antara $0,025 hingga $0,1. Ini adalah jadwal unlock besar yang pertama untuk investor tersebut, yang posisi investasinya hingga ~6-20x lipat modal awal! Yah, mereka kemungkinan termotivasi untuk menjual.
Kita sedang berurusan dengan angka yang lumayan besar juga: ~$68 juta token penjualan privat akan dirilis bulan November. Walaupun Immutable X telah membantah bahwa investor tersebut adalah pemegang aset jangka panjang yang tidak akan menjual posisi… siapa yang tidak tergiur dengan uang $68 juta pada sebuah proyek dengan FDV >$1 miliar, dalam lingkungan makro dan keuangan saat ini?
Alokasi unlock sisanya berasal dari token “Pengembangan Proyek”, yang akan dikunci kembali, jadi tidak akan ada tekanan jual dari sana.
Langkah bagus berikutnya adalah, setelah menemukan jumlah unlock yang akan dijual, mari melihat jumlah likuiditas di pasar token itu sendiri.
Untuk IMX, volumenya cukup kecil (kurang dari $3 juta pada kebanyakan CEX). Jadi saat dibandingkan dengan potensi tekanan jual $68 juta, ini adalah pertanda buruk untuk harga tokennya.
Sudut pandang lain adalah perilaku ‘Smart Money’ (investor yang cerdas). Mari kita lihat apakah mereka mengabaikan jadwal unlock ini, atau malah ada pemicu positif yang ketinggalan.
Dalam kasus IMX, saldo Smart Money telah berkurang terus selama hampir satu tahun ini.
Kalian juga bisa menggunakan saldo Smart Money ini dengan data unlock historis, untuk menerka secara garis besar apakah mereka investor jangka panjang token, atau senang menjual posisi. Ingat, ada banyak Smart Money yang berpartisipasi awal sebagai investor publik dan privat.
Contohnya, pada AXS, ada lonjakan yang langsung dijual atau ditransfer keluar setelah masuk.
Kalian bisa mengambil langkah lebih lanjut, dan melacak perilaku unlock historis pada level “HODLer”.
Pada dasarnya, kalian ingin menyusuri kontrak token untuk menemukan tujuan unlock-nya, siapa yang menerima token, dan perilaku pemegangnya setelah token diterima.
Mari kami berikan permisalan: Katakanlah kalian ingin menganalisis jadwal unlock token AXS. Kalau melihat akun-akun yang diberi label AXS, kalian bisa menemukan kontrak ‘vesting’ yang merupakan sumber transfer token yang dirilis (di-unlock).
Dari sana, kalian bisa melihat alamat-alamat penerima AXS yang banyak dan melacak perilaku mereka. Kalian juga bisa mengatur ‘alert’ Etherscan sementara pada kontrak itu, untuk memantau gerak-geriknya setelah terjadi unlock (mudah kok setup alert ini).
Kalian hanya perlu membuat akun Etherscan, lalu masuk ke “Watch List” dan tambahkan alamat yang ingin kalian terima notifikasinya.
Menyusuri transaksi yang diklaim, kita bisa melihat Arca – alamat 0xe05A884D4653289916D54Ce6aE0967707c519879 – menerima 437.000 AXS sebagai bagian dari unlock, yang langsung dikirim ke FTX (kemungkinan untuk dijual).
Kalau diperhatikan perilaku historis Arca seputar jadwal unlock, ini adalah pola yang biasa. Menggunakan profil dompet token, kita bisa melihat jelas bahwa token yang diterima saat airdrop sebelumnya, langsung ditransfer keluar atau dijual.
Jika ingin mendalami analisis seperti ini, kalian bisa membangun sebuah pola gerakan untuk semua jadwal unlock token, agar mendapatkan arti dari tekanan jualnya.
Lihat saja alamat-alamatnya dan lakukan proses yang utama untuk memahami perilaku historis mereka. Dengan begitu, kalian bisa melacak secara waktu nyata apakah mereka menjual posisi.
Kesimpulan Analisis
Kalau familier dengan penelitian unlock, pasti sudah tidak asing dengan semua hal di atas tadi.
Namun, saya pikir ini perlu ditambahkan ke dalam halaman Link Berguna karena belum ada tulisan yang mengumpulkan alat riset tersebut secara ekstensif di Indonesia.
Saya tidak merekomendasikan posisi ‘short’ untuk jadwal unlock seperti ini, tapi kalau pun tertarik, kalian harus gabungkan dengan kerangka analisis proyek secara fundamental. Beberapa hari ke depan saya akan menyiapkan artikel tersebut, untuk menemukan metrik dan data lain yang signifikan.
Itu semua akan berkaitan dengan likuiditas perdagangan, dan melihat motivasi penjual secara historis. Seperti biasa, kalau ada pertanyaan silakan komentar di bawah saja.
Selamat melakukan analisis dan riset!
